奇幻房东：平平无奇超能者

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，奇幻在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，房东在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，平平黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

由此可见，无奇我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，奇幻则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，房东即国际金融理论中的国家货币中性论。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，平平本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，平平即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。货币、无奇银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

基于新的微观基础，奇幻货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

与之相类似的是，房东有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，平平同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，无奇则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。传统的中央银行在危机时强调模糊性，奇幻即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），奇幻而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，房东并没有考虑国家负债的投资收益问题。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，平平也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

(责任编辑：宋子璇)